近期人(rén)民币再度較大(dà)幅度貶值，在外彙市場(chǎng)已算(suàn)是強烈地震。人(rén)民币貶值下，哪些(xiē)資産危險了？
人(rén)民币周跌近700個(gè)基點
2016年開(kāi)年第一周，人(rén)民币彙率跌幅遠超金融市場(chǎng)預期。
截至1月8日17時(shí)，人(rén)民币兌美元中間(jiān)價當周跌幅接近700個(gè)基點，境內(nèi)人(rén)民币即期彙率貶值幅度超過0.8%，離岸人(rén)民币彙率更是大(dà)跌逾2.28%。
一位香港銀行(xíng)外彙交易員透露，元旦後的四個(gè)交易日，市場(chǎng)俨然形成一種全新的沽空(kōng)人(rén)民币套利策略，即國際投機資本先大(dà)幅壓低(dī)離岸人(rén)民币彙率，令第二天人(rén)民币中間(jiān)價大(dà)幅下挫，由此造成央行(xíng)默許人(rén)民币大(dà)幅貶值的迹象，從而引發市場(chǎng)更大(dà)的沽空(kōng)浪潮，獲取更高(gāo)套利收益。
“從人(rén)民币中間(jiān)價和(hé)上(shàng)個(gè)交易日收盤價比較來(lái)看，央行(xíng)主動引導貶值意圖明(míng)顯。市場(chǎng)迅速領會(huì)了央行(xíng)意圖，在年初換彙額度調整背景下，剛需、恐慌性需求與投機性需求共同推動了人(rén)民币貶值。”國泰君安宏觀分析師(shī)任澤平表示。
“這某種程度也在考驗央行(xíng)對人(rén)民币連日大(dà)幅貶值的容忍度。”一家(jiā)美國對沖基金經理(lǐ)坦言。在他看來(lái)，8日央行(xíng)将人(rén)民币兌美元中間(jiān)價設定為(wèi)6.5636，較前一個(gè)交易日收盤價大(dà)幅上(shàng)調逾300個(gè)基點，預示着央行(xíng)已經采取行(xíng)動，通(tōng)過調整中間(jiān)價打擊越演越烈的人(rén)民币沽空(kōng)潮。
央媽怎麽了，為(wèi)何不幹預
民生(shēng)證券認為(wèi)，央媽主觀态度發生(shēng)轉變，并非有(yǒu)心無力。
首先，央媽是主動不幹預，并非有(yǒu)心無力，我們外彙儲備仍然有(yǒu)3.44萬億美元，并非沒有(yǒu)彈藥，因此年底以來(lái)的人(rén)民币走弱是央媽主動不幹預、放任市場(chǎng)波動的結果。
其次，央媽在引導市場(chǎng)改變關注彙率的視(shì)角，從盯住單一兌美元彙率轉向強調一籃子彙率，12月底中國外彙交易中心高(gāo)調發布CFETS人(rén)民币彙率指數(shù)(盯住一籃子貨币)正是此意，由于其餘新興市場(chǎng)貨币都在貶(2014年年中至今，除中國外新興市場(chǎng)貨币貶值28%，同期美元指數(shù)升值17%，人(rén)民币兌美元貶值6.7%，人(rén)民币實際有(yǒu)效彙率指數(shù)升值14%)，其實相對一籃子貨币而言，人(rén)民币并沒有(yǒu)貶很(hěn)多(duō)，反而處在高(gāo)位。
再次，人(rén)民币美元的連裆褲時(shí)代已經過去，人(rén)民币已成功加入SDR，與美元脫鈎是必然，SDR中并不需要兩個(gè)相關性極強的貨币，如2001年SDR加入歐元後，就同期剔除了德國馬克和(hé)法國法郎，同時(shí)考慮中美貨币政策與經濟基本面皆存差異的情況下，相對美元有(yǒu)一定幅度的回調是适當的，自從美國QE退出預期以來(lái)，過去一年半內(nèi)，人(rén)民币跟随美元被動升值過多(duō)。
這幾類資産慘了！
1.大(dà)宗商品
數(shù)年前，中國經濟高(gāo)速增長，對原油及貴金屬的需求相當旺盛，引發了大(dà)宗商品的漫長牛市。而今中國經濟下行(xíng)壓力加大(dà)，大(dà)宗商品承壓明(míng)顯，金屬銅首當其沖。
2.高(gāo)端奢侈品
人(rén)民币大(dà)貶，首受其害的就是高(gāo)端奢侈品牌，普拉達，愛(ài)馬仕，甚至寶馬都淪為(wèi)犧牲品。瑞士信貸指出，在高(gāo)端奢侈品上(shàng)，中國的個(gè)人(rén)消費者遠比歐洲消費者要闊氣，購買力與欲望更強。
蘋果也将受到負面影(yǐng)響，人(rén)民币走弱将使得(de)進口更為(wèi)昂貴。
3.與中國企業存在競争關系的公司
瑞信指出，人(rén)民币貶值，那(nà)些(xiē)與中國企業存在直接競争關系的公司瞬間(jiān)競争力會(huì)大(dà)降，如第一太陽能，阿爾卡特，龐巴迪宇航等公司。
4.新興市場(chǎng)
最大(dà)的受害者是那(nà)些(xiē)向中國出口商品以及那(nà)些(xiē)和(hé)中國在競争上(shàng)出口的、并同時(shí)面臨通(tōng)縮和(hé)産能過剩的國家(jiā)。韓國、中國台灣地區(qū)、馬來(lái)西亞、新加坡和(hé)泰國都屬于這一類。人(rén)民币貶值會(huì)使得(de)大(dà)宗商品承壓，俄羅斯，巴西均是大(dà)宗商品出口國，也會(huì)受到影(yǐng)響。
5.從國外進口原材料的中國本土企業
瑞士信貸指出，中國的汽車(chē)與造紙業都相當依賴海外的原材料進口，如今随着人(rén)民币走軟，這些(xiē)企業的進口成本更高(gāo)。而那(nà)些(xiē)擁有(yǒu)大(dà)量美元計(jì)價債務的企業也會(huì)受到影(yǐng)響，其融資成本将大(dà)增。
6.中國航空(kōng)公司
中國航空(kōng)公司的大(dà)部分債務為(wèi)美元。人(rén)民币走弱将會(huì)增加他們的償付成本并損及其收益。
7.房(fáng)地産商等
大(dà)型國企、房(fáng)地産企業料有(yǒu)更多(duō)外債。人(rén)民币升值不僅造成彙率損失，如果繼續借美元債的話(huà)，也會(huì)造成資金成本上(shàng)升。摩根大(dà)通(tōng)在報告中稱，合景泰富、瑞安房(fáng)地産等小(xiǎo)地産開(kāi)發商可(kě)能在人(rén)民币貶值後受到更大(dà)損害。
（來(lái)源：東方财富網，綜合自21世紀經濟報道(dào)、民生(shēng)證券、中國經濟網）
聲明(míng)：上(shàng)述信息來(lái)源于《中國經營報》文章。